核心观点

　　本周受美、韩股市波动影响，A股波幅明显加大 ，多数指数冲高回落。展望后市，双创指数目前仍站在20日均线上方
，虽后市仍或受到海外波动溢出影响，但预计可维持偏强震荡格局 。相比之下 ，非双创指数尤其权重指数走势偏弱
，以上证为例，本周调整过后已开始回补6月12日跳空缺口 ，后续或有进一步向下回探需要。除此以外
，证券公司（399975）成为5月以来极少数能连续3周上涨的非AI指数，其基本面过硬 ，估值水平处历史低位
，本轮牛市涨幅较少，技术形态具有爆发力 ，三季度或成为AI板块之外为数不多的投资亮点
。配置方面
，基于“双创或有偏强震荡，权重指数偏弱震荡 ”判断 ，我们建议：现有中线仓可继续持有，当上证指数回踩前低 、形成“黄金右脚”时可适当增配。行业方面
，尽管波动增大，但是双创仍旧是市场吸金+吸睛焦点 ，依旧应作为主线持有
，后续关注其日线MACD背离的化解情况 。此外，证券板块近期已展现出走强苗头 ，三季度可逢低关注
。

　　内容摘要

　　1．本周（2026-6-22至2026-6-26）行情概况

　　（1）主要指数：A股波动幅度明显加大
，多数指数冲高回落。（2）板块观察：极致风格AI再秀，非银金融异军突起 。（3）市场情绪：沪深两市成交额明显上升
。（4）资金流向：两融余额上升 ，股票型ETF净流出。（5）量化“黑科技
”：主要指数估值中等偏上
，创业板估值相对合理 。

　　2．本周行情归因

　　（1）A股两融余额首次突破3万亿元
。（2）美光科技2026财年第三财季调整后营收414.6亿美元。

　　3．下周行情展望

　　展望后市，随着近期海外股市波动较大 ，尤其是美、韩半导体相关龙头动辄暴涨暴跌
，导致创业板指和科创50双向波动增大；但是即便如此，双创指数目前依然是A股市场的绝对焦点 ，其吸金能力有目共睹，为数不多的投资机会也基本出自双创和AI相关 。目前双创指数目前仍站在20日均线上方
，虽然后市仍可能受到海外波动溢出的影响，但预计可以维持偏强震荡格局
。相比之下 ，非双创指数尤其权重指数走势偏弱
，以上证为例，本周调整过后已经开始回补6月12日跳空缺口 ，后续或有进一步向下回探的需要。除此以外
，证券公司（399975）成为5月以来极少数能够连续3周上涨的非AI指数，其基本面过硬 ，估值水平处于历史低位
，本轮牛市涨幅较少，技术形态具有爆发力 ，三季度或成为AI板块之外为数不多的投资亮点 。

　　配置方面
，基于“双创或有偏强震荡，权重指数偏弱震荡”的判断 ，我们建议：现有中线仓可以继续持有，当上证指数回踩前低
、形成“黄金右脚 ”时可以适当增配。行业方面
，尽管波动增大，但是双创仍旧是市场吸金+吸睛焦点 ，依旧应作为主线持有
，后续关注其日线MACD背离的化解情况
。此外，证券板块近期已经展现出走强苗头 ，三季度可以逢低关注。

　　4．风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性 。