天然橡胶和20号胶评论：

　　近期文华商品指数持续下跌 ，强势品种纷纷回落
，随着美伊谅解备忘录的签署，中东地缘风险溢价降低 ，原油化工板块逐渐回归基本面
，原油及化工板块出现不同程度的回落；今日文华商品指数再次下挫，商品市场大多数品种下跌 。对于橡胶系来说 ，合成橡胶持续走弱
，需静待止跌信号出现；天然橡胶和20号胶大幅下挫，RU09合约盘中最大跌幅超5% ，最低至16640，收实体大阴线
，跌破前期平台；NR08合约与RU09合约走势趋同，大幅下挫 ，盘中最大跌幅超7%
。技术层面
，天然橡胶和20号胶均破位，前期的上涨趋势或已打破。天然橡胶和20号胶后期走势仍需关注基本面变化 。

　　橡胶供应端来看 ，上半年橡胶产量释放较缓慢
，wind数据显示，前4个月天然橡胶生产国联合会（ANRPC）的橡胶产量2768千吨 ，较去年同期略下滑；ANRPC发布的报告预测显示
，前5个月全球天胶累计产量料降2.2%至485万吨，其中受东南亚和南亚橡胶树停割期与干旱天气影响 ，5月份产量下滑
，但2026年全球天胶产量仍预计同比增加2.4%
。前期市场关注的厄尔尼诺对橡胶产量的影响需实际数据验证，目前需要直面的是橡胶将进入产量释放期 ，供给端压力即将显现。

　　库存方面：钢联数据显示，6月19日当周青岛干胶库存为68.36万吨
，高于前一周的69.15万吨；社会库存为123.95万吨，低于前一周的124.5万吨 。社会库存持续下降 ，虽然青岛干胶库存有所反复
，但库存压力降低
。

　　需求端来看，wind数据显示 ，前4个月天然橡胶生产国联合会（ANRPC）的橡胶消费量较去年同期增长0.8%。从下游开工率来看
，6月18日当周全钢胎开工率64.55%，半钢胎开工率为68.95% ，5月以来
，全钢胎、半钢胎开工率环比持续下滑，且开工率不及去年同期 ，本周数据仍未公布
，预计难有大的改善 。国家统计局数据显示，2026年5月中国橡胶轮胎外胎产量为10730.9万条 ，同比增加4.6%；1-5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.9%。商务部等部门发布两项通知，加力推动全链条扩大汽车消费
，关注终端汽车消费的改善程度
。

　　总体来看，目前橡胶库存压力降低 ，需求端表现较稳
，但供给端压力凸显，随着原油回落 ，底部支撑将走弱
，今日盘面大幅下挫，风险或未完全释放 ，短期天然橡胶及20号胶偏弱
，暂不宜看多。风险因素：原油大涨等其他突发因素 。

　　长安期货：刘娜 F3070799　Z0015395  2026年6月25日