炒股就看金麒麟分析师研报，权威 ，专业，及时
，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：国际金融报

　　金价“跌跌不休 ” 。

　　6月23日 ，国际黄金市场大幅回调
，现货与期货金价同步跳水，国内黄金市场跟随下行 ，内外行情共振走弱。

　　截至记者发稿
，伦敦金现报4098.451美元/盎司，日内大跌1.97% ，盘中最低下探至4090.5美元/盎司
，跌破4100美元/盎司关口，再创6月11日以来新低
。

　　拉长时间维度来看 ，伦敦金现年内涨幅全部回吐
，相较年初近5600美元/盎司的历史高点，累计跌幅已超25%。

　　国际期货市场与现货走势联动 ，同步下行 。截至记者发稿，COMEX黄金期货日内下跌2.19%
，报价4110.7美元/盎司，盘中最低触及4108.2美元/盎司 ，整体波动节奏与现货市场保持一致
。

　　国内黄金市场也大幅回调
，内外行情形成共振。截至6月23日下午收盘，上海黄金交易所黄金T+D大跌1.65% ，报898.41元/克；上海期货交易所黄金期货主力合约跌幅达2.04%
，报897.9元/克，国内期现金价双双跌破900元/克整数关口 。

　　“此轮金价持续走弱由多重核心因素共同驱动
。”排排网财富研究员张鹏远分析指出 ，美债实际利率与美元同步走强
，大幅抬升黄金持有机会成本；全球地缘冲突阶段性缓和，市场避险配置需求显著降温；叠加前期金价大涨后大量多头集中离场 ，形成抛压踩踏
，进一步加速金价下行。

　　对于后市走势，张鹏远判断 ，当前高利率环境尚未出现根本性转变，美元和美债收益率将持续压制金价上行空间
，短期行情大概率维持低位震荡筑底格局 。若后续美国通胀数据再度超预期，美联储紧缩力度加码 ，金价仍存在下探更深区间的可能
，但大幅深跌空间有限，全球各国央行持续购金将形成强力底部承接
。

　　在张鹏远看来 ，9月美联储议息会议是一个重要的观察窗口。一旦政策路径重新向宽松定价
，黄金才有望开启持续性上涨行情；否则，金价只能在区间内反复震荡 。从中长期来看 ，美元信用弱化、全球去美元化趋势 、各国央行持续囤金的核心逻辑并未发生改变
，黄金长期配置价值仍在
。

　　“近期金价明显从高位回落，更多是前期涨幅过大后的调整 ，并非黄金长期逻辑突然消失。
”尚艺基金总经理王峥表示
，年初金价一度冲得很高，市场把降息预期、避险需求
、央行购金等利好因素交易得比较充分 。进入6月后 ，美联储释放偏鹰信号，美元和利率预期走强
，黄金持有成本抬升，叠加地缘风险阶段性缓和 ，短期避险买盘退潮
，金价进入重新寻找合理估值的调整阶段。

　　王峥进一步指出，短期金价仍以震荡运行为主 ，后续行情核心取决于三大变量：美联储货币政策预期、美元指数强弱 、全球地缘风险是否再度升温
。若美联储加息预期继续强化
，金价仍将承压；但如果美国经济数据走弱
、美元回落，或者避险情绪重新升温 ，黄金也有望出现修复。中长期来看
，央行购金、全球资产配置分散化逻辑不变，黄金仍具备投资机会 ，只是价格波动幅度会明显放大 。

　　投资策略方面
，王峥表示，黄金依旧具备资产配置价值 ，但不适宜短线追涨博弈
。对普通投资者来说，黄金更适合作为组合里的防守资产
，用来对冲货币贬值 、通胀和地缘风险，而不是重仓押方向。具体操作上：持仓投资者可保留底仓长期持有 ，仓位过重者可借反弹机会减仓
，降低账户波动；尚未布局黄金的投资者，不建议一次性满仓入场 ，宜逢回调分批建仓 。若以投资保值为目标
，不建议入手溢价偏高的黄金首饰，黄金ETF是更适配普通投资者的标准化配置工具
。